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秀强股份点评报告:拟定增10亿元,为教育产业发展添砖加瓦

发布时间:2017-08-07    研究机构:浙商证券

事件

公司近期公告上市以来首次非公开发行股票事宜。

投资要点

扩充资金实力,加速教育产业布局

公司近期公告,拟向不超过5名特定对象非公开发行股票不超过11,955.20万股,募集资金总额不超过100,527万元,募集资金主要用于?智能玻璃生产线建设项目?、?‘儿童之城’艺体培训中心建设项目?等四个项目及补充流动资金。本次非公开发行采用询价发行机制,定价基准日为本次非公开发行股票的发行期首日。我们认为,公司通过本次上市以来首次再融资计划,有望扩充公司整体资本金实力,加快教育产业布局,提升公司幼教品牌影响力,进一步扩大公司?直营?幼教模式的优势。

优化资金结构,提前为未来教育产业绸缪

公司自2015年收购全人教育,开启转型幼教产业之路,一直以来主要通过外延并购的形式不断扩大教育产业版图。教育产业并购一方面带来并表后公司短期内盈利质量大幅提升,2017年Q1销售毛利率及净利率分别达到35.58%和16.92%,同比提升7.54pct和5.28pct,双双创公司发展历史的新高,另一方面,短期内大举外延并购造成公司财务短期借款大幅攀升,本次融资计划完成后有望优化公司资金结构,为未来教育产业外延并购提供充足准备。

新民促法实施在即,教育产业有望迎来资本化风口

2016年11月7日,历经三次审议的《民办教育促进法》修订案终获通过,新民促法将于2017年9月1日起正式施行。新民促法对民办学校实施分类管理,明确划分为营利性和非营利性两类,在一定程度上厘清了民办学校的法律属性,进一步为促进民办教育的资本运作奠定了法律基础,有望带动更多的资本进入教育行业投资,为整个民办教育行业的快速发展提供资本助力。随着新民促法正式实施日期临近,教育产业投资有望迎来政策催化风口。公司作为A股市场投资直营幼儿园数量最多的上市公司,有望充分享受政策变化带来的行业红利。

盈利预测及估值

我们预计公司2017-2019年净利润1.88/2.51/3.41亿元,同比增长57.23%/33.75%/35.54%,对应每股收益0.31/0.42/0.57元,对应当前股价估值仅28/21/15倍,公司短期内主业维持稳健增长,中长期有教育产业打开新空间,维持买入评级。

风险提示

幼教外延不达预期、玻璃深加工行业竞争加剧

申请时请注明股票名称