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秀强股份三季报点评:全人教育完成业绩承诺近70%,原有玻璃主业高速增长

发布时间:2016-10-25    研究机构:中银国际证券

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16年前三季度,秀强股份(300160)(300160.CH/人民币12.19,未有评级)实现营业收入8.81亿元,同比增长19.01%,实现归母净利润8,659.03万元,同比增长75.24%,实现扣非后净利润8,177.90万元,同比增长60.26%,实现每股收益0.1449元/股,同比增长75.21%。

1.全人教育业绩承诺完成度近70%。16年前三季度,全人教育新收购15家幼儿园,实现营业收入2,358万元,贡献利润1,241万元,占公司净利润比重14.33%,预计全年实现1,800万的业绩承诺问题不大。

2.原有主业高速增长。公司原有主业玻璃深加工业务实现营业收入8.09亿元,同比增长15.39%,其中家电玻璃产品收入6.76亿元,同比增长24.59%,光伏玻璃产品收入1.23亿元,同比减少17.97%,家居玻璃产品收入1,000.31万元,同比增长14.77%。公司原有主业贡献净利润7,418万元,同比增长50%。

3.投资建议:16年公司原有主业高速增长。教育业务方面,全人教育大概率完成业绩承诺,公司先后与徐幼、培基签约,扩展直营园规模,未来2-3个月幼教行业布局有望陆续落地,预计17年幼教净利润将超过1亿。公司发展逻辑清晰,短期通过外延提升直营园数量;长期来看,幼教IP+加盟园将持续提升ARPU值和盈利能力。从空间看,幼教行业空间巨大,市场集中度尚待提高。公司目前市值73亿,市值小,动力强,建议关注。

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